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工商時報【康和證券總監廖繼弘】

台股3月份一度突破年線（12月均線），但4月份馬上拉回，指數延著年線走低，12月RSI在3月份彈上桃園小額借貸 50後，馬上又拉回至50以下，9月KD值交叉向上，但開口不大，5月份又轉折收斂於50附近，由1月7627低點展開的中長期反彈行情，無力扭轉年線趨勢，只是跌破年線後的技術性反彈修正，年線在5月份及6月份仍扣抵9,701點及9,323點以上指數走低，顯示中長期調整格局尚未改變。

而市場憂心的520總統就職演說，可能影響台股表現，但由於普遍反應比預期好，內容對於九二會談事實表示尊重，國台辦也僅回應本次就職演說是未完成的答卷，並未因此做出強烈反擊，可以中性偏好作為解讀，未來陸方將會透過繼續觀察來尋找答案，預期短時間內兩岸關係不會有太大改變，台股仍以回歸基本面為主。

雖然政治因素會影響經濟發展，520後兩岸關係和經貿互動如何，將影響台股短期走勢，不過就如外資券商說的，庫克對台股的影響更重要，下半年蘋果新手機銷售能否重返成長，帶動台股概念股業績回升，台灣出口能否好轉，基本面動能轉強，才是台股中長期調整後，能否轉多的關鍵。

從台灣出口連15黑，第一季經濟成長率下修為-0.84％，全年經濟成長率面臨保1壓力，蘋果業績出現13年來首次負成長，影響台股相關概念股業績，加上匯兌損失影響，上市櫃公司第1季總獲利創近12季新低，年減25％，以年增率來看，已是連續三季衰退，顯示台股基本面動能偏弱，指數在3月份能向上突破年線，主要是資金行情發酵，外資匯入買超帶動台股上漲，因此市場普遍認為是波無基之彈的反彈行情。

以證交所公佈的資料，4月份平均指數為8,567點，股價淨值比為1.46倍，5月份低點7,999.98點，股價淨2016房貸利率最低銀行 值比已修正至1.4倍以下，低檔具實質價值支撐，但因上市櫃公司獲利呈現負成長，自然欠缺推動股市向上的成長力道，只能靠資金行情推升，尤其內資近年來相對保守，台股漲跌全看外資買賣超而定，只要資金行情退潮，指數容易快速拉回整理。房屋修繕貸款利率

民間貸款好嗎? 股市是經濟櫥窗，股價趨勢通常會領先基本面而行，股市轉為多頭市場，表示基本面是成長及貸款利率公式 強勁的，但股市要由空轉多，加權指數要突破年線向上且年線的趨勢要轉為上揚助漲的；前波指數反彈至8,840高點，9月KD值從低檔交叉向上，但是指數突破年線後馬上拉回，年線走低的趨勢並未扭轉向上，12月份RSI也彈不上50以上站穩，表示這只是中長期的反彈行情而已。

中長期波段性指標（月DMI指標）的-DI在去年7月向上突破+DI走高，出現中長期轉弱訊號後，雖然在7,203低點反彈至8,871高點時，-DI曾由高檔拉回，但-DI始終維持在+DI之上，5月份兩者開口又漸有擴大現象，且ADX漸上升至20以上，表示中長空趨勢並未扭轉，且空農會貸款率利試算表 頭力道是較強的，短期指數能否力守10年線上下支撐反彈，不要讓-DI和+DI的開口又擴大，ADX明顯上升，攸關中長期走勢強弱。

除了年線趨勢走低外，20日線也向下跌破季線，季線扣抵8,282點至8,812點間高指數區走低，和20日線將形成死亡交叉架構，意謂中期仍需一段整理時間，大盤能維持10年線至年線間反覆震盪擴底走勢已不錯，要等年線下半年扣抵低指數區，趨勢有機會走平向上，配合出口及經濟成長率轉為正成長，蘋果新手機開始拉貨，電子產業旺季來臨，多頭較能轉守為攻。

8,840點和8,743點兩高點，和8,634點頸線間M頭頭部形成，依型態等幅下跌滿足點推估，指數支撐約在8,032點，由去年8月的7,203點及今年1月的7,627點兩低點連結之上升線支撐約在7,950點上下，10年線緩升至7,938點，低檔線型支撐漸強，8,000點上下具較強支撐，短線9日KD值從低檔交叉向上，進入短彈循環，反彈力道和空間要看外資買超的強度和成交量能否放大而定，上檔半年線8,324點至8,436點頸線形成壓力。

目前國際股市大都是中期修正走勢，台股短彈空間可能受限，建議反彈減碼業績不理想的弱勢股，中期留意第一季財報佳、5月營收成長及展望正向之業績成長股和高殖利率個股，如車用電子、生技醫療（新藥和獲利好的醫材股）、國防（航太相關）、物聯網、智慧精密機械（工具機相關）和文創等相關業績股，等待大盤的9周KD值修正至低檔轉折向上，520後兩岸關係前置協商後多久恢復信用 以及經貿交流能夠持續穩定，台股基本面逐漸好轉之時，才能夠積極操作。

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